华泰战术：A股资金面仍有一定增量

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　　华泰睿想

　　上周A股先抑后扬，站上3400点关隘，资金层面咱们矜恤到，在历经约两周盘整后，资金面再度出现一定增量：1）净流入的力量有所增强，边缘变化来自于融资资金（融资资金不竭净流入，上周融资余额创客岁9月以来新高）、ETF（赎回量大幅减少）及私募（2月底主不雅多头战术型私募平均仓位达79%，创2024年以来新高）；2）设立型外资不竭净流入，被迫设立型还是主力；3）上周非好意思邦腹地的基金大幅流出好意思股，这部分资金对新兴商场转为净流入，不竭矜恤民众资金的再均衡。

　　中枢不雅点

　　矜恤点1：来去型资金里面有所分化

　　上周来去型资金里面有所分化，散户资金上周净流出129亿元，环比扩大，而融资资金则不竭净流入，现时融资余额不竭创下客岁9月以来新高，短期来看仍有撑抓：1）以腾落指数、站上60日均线个股占比等目的猜测的商场收货效应仍不弱；2）本周投入科技方面催化密集周，矜恤互联网公司财报、GTC大会等，而节后来去型资金大幅流入泛科技板块，事件催化下对来去型资金心情或有撑抓。

　　矜恤点2：被迫设立型外资不竭流入A股，部分主动外资信心诞生

　　民众资金再均衡矜恤度仍较高，咱们抓续跟踪：1）EPFR口径下，设立型外资上周不竭净流入，其中被迫设立型外资还是主力、主动设立型仍暂未转为回流；2）上周非好意思邦原土的民众基金大幅流出好意思股，从流进取看，其中专注于新兴商场的资金节后初度呈现净流入，矜恤中国、越南、印度等商场；另外一个以设立区域辞别口径的不雅察为，老师部分专注中国商场的主动设立型区域型资金，这部分基金近两周净流出强度缩减，或反应出部分主动外资对中国财富信心运转诞生。

　　矜恤点3：资金设立共鸣向景气诞生目的会聚

　　上周资金设立不竭呈现向景气诞生目的偏移的倾向：1）上周，公募基金、部分主动设立型外资抵销耗规模的仓位有所擢升；2）散户资金设立向顺周期财富、红利财富歪斜；3）融资资金对电力开发、医药等中枢财富的设立仓位有所擢升。

　　种种资金边缘变化一览

　　散户资金：上周散户资金净流出129亿元，净流入有色金属、钢铁、公用干事等行业，净流出电子、机械开发、汽车等行业；

　　杠杆资金：上周资金净流入182亿元，融资来去活跃度边缘回升至9.9%，净流入有色金属、电子、汽车等行业，流出银行、买卖贸易、建筑等行业；

　　私募资金：私募排排网显现，3月，基金司理A股信心指数环比上行，上周基金调研仍会聚在科技成长目的，但在医药行业调研密度有所加强；

　　公募基金：上周平庸型、偏股型基金权利仓位环比轰动，新发强度回落；

　　外资：EPFR统计，设立型外资于上期净流入15.5亿元，其中主动设立型外资净流出11.4亿元，被迫设立型外资净流入26.9亿元；

　　ETF：上周ETF净赎回，宽基指数抓续净流出，行业中电子、机械、计较机&通讯等行业净流入居前。

　　风险教唆：1）估算抓仓模子失效；2）数据统计口径有误。

　　正文

　　每周资金面详尽

　　种种主力资金活动周不雅察

　　散户资金上周净流出129亿元

　　散户资金上周净流出129亿元。①数目角度，2月新增开户数284万户，环比2025年1月有所回升；②流量角度，2025年1月13日以来，散户资金累计净流出330亿元；③目的角度，上期散户资金净流入有色金属、钢铁、公用干事等行业，净流出电子、机械开发、汽车等行业。

　　上周融资资金净流入182亿元

　　融资资金上周净流入182亿元，融资来去活跃度边缘上升。①上期融资资金流入182亿元，②融资来去活跃度环比回升至9.9%，③商场平均担保比例为270%，环比回落，④结构上，融资资金净流入有色金属、电子、汽车等行业，流出银行、买卖贸易、建筑等行业。

　　公募新发强度回落，存量公募基金仓位轰动

　　上周新成立偏股型基金102亿份，新发强度回落，存量基金中，股票/夹杂基金权利仓位环比轰动。

　　上周股票型ETF净赎回28亿份，净流出34亿元，其中宽基指数净流出89亿元，环比净流出收窄，沪深300（-57.8亿元）、中证A500（-51.6亿元）净流出范围居前。分板块来看，科技、高端制造板块净流入范围居前，行业中电子、机械、计较机&通讯等行业净流入居前。

　　3月，私募基金对A股商场趋势预期的信心目的回升

　　2025年3月，私募排排网对冲基金司理A股信心指数为127.2，相较2025年2月高涨1.25%，或标明私募解决东说念主对2025年3月行情信心高涨。从私募的仓位来看，纵容2025年2月底，股票主不雅多头战术型私募基金的平均仓位为79%，与2025年1月底比较高涨2pct。从方进取来看，上周私募基金调研仍会聚在以电子为主的科技成长目的，但与上上周比较，其在医药行业的调研密度有所加强。

　　北向资金来去额环比小幅回落，设立型外资抓续净流入

　　上周北向资金日均来去额小幅回落至2010亿元。以EPFR统计的设立型外资中，2025.03.05-2025.03.13，设立型外资净流入15.5亿元，其中主动设立型外资净流出11.4亿元，被迫设立型外资净流入26.9亿元。纵容2025年2月，外资在新兴商场中设立A股比例仅为4.53%，环比1月有所擢升。

　　长线资金入市环比回落

　　险资入市环比回落。纵容2024年12月，财产险公司中权利财富占资金诳骗比例为16.33%，较9月16.97%小幅回落，东说念主身险公司中权利财富占资金诳骗比例为12.50%，较 9月12.97%小幅回落。

　　资金流向周不雅察

　　上期产业成本净减抓范围收窄

　　上周二级商场遑急鼓动净减抓37亿元，减抓力度回落，解禁市值方面，本周解禁市值259.7亿元，供给端压力环比小幅回升。回购方面，上期二级商场股票回购金额123亿元，回购预案金额为19亿元，回购金额环比前期小幅回落。

　　上周一级商场募资金额环比回升

　　上周一级商场募资金额环比回升。上周新增IPO两只，募资为21.75亿元，定增股票5支，募资134.37亿元。

　　QDII ETF上期净流入36亿元，溢价率环比回升

　　QDII ETF上周净流入36亿元，主要流向中国香港、好意思国。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比小幅回升。

　　风险教唆

　　估算抓仓模子失效：以基金日收益率为因变量，中信一级行业指数日收益率为自变量，拟合线性回来模子，估算基金抓仓。若估算模子失效，则干系目的关于微不雅流动性的说明变差。

　　数据统计口径有误：若所承袭数据的统计口径出现偏差，将激励相应数据的代表性及准确性不及风险。

　　

　

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背负剪辑：凌辰